击碎“美国破例论”！非美股指Q1碾压美股 演出史上最狠“反杀”
财联社4月1日讯（修改 潇湘）就在2024年底，“美国破例论”的商场叙事主题还一度主导着商场。受特朗普总统在11月大选中取胜的鼓动，全球出资者纷繁涌入美国股市。
但进入新年的头三个月后，局势已大不相同——受抢手AI买卖平仓和关税相关不确定性的影响，美国股市在2025年第一季度寸步难行。而与此同时，其世界竞争对手则一路高歌猛进。
依据可追溯至1987年底的道琼斯商场数据显现，到周一收盘，标普500指数在本年一季度跑输全球非美股市(以MSCI除美国外全球股票指数衡量)多达近11个百分点，这是有纪录以来美国以外股票在历年第一季度相对美股最大的跑赢起伏。
需求指出的是，若以曩昔20年来衡量，美国股市仍大幅跑赢其世界竞争对手们。道琼斯数据显现，自2005年3月底以来，标普500指数累计上涨370%，而MSCI除美国外全球股票指数同期仅上涨了不到65%(两者均不含股息收益)。
不过，在美国股市阅历了如此绵长且微弱的超量报答期后，非美商场的追逐行情明显已全面打开。
Dunham & Associates出资顾问公司的首席出资官Ryan Dykmans周一在承受媒体采访时指出，“咱们总算初步看到向均值回归的痕迹，假如前史具有参考价值，这一趋势或许会在2025年剩下时刻内继续。”
从前史上看，非美股票在年头以如此大优势跑赢美股的状况，其实并不多见。但统计数据表明，当这种状况产生时，它们的超量收益一般会在年内剩下时刻连续。
道琼斯商场数据对美国以外股票在第一季度跑赢标普500指数5个百分点以上的时期，进行了归总剖析，相关数据可见下表：
不难看到，在上述过往的总计四次阅历中(1988年、1993年、1994年和2006年)，美国以外股票有多达三次在全年余下的三个季度中继续跑赢美股，均匀跑赢起伏多达逾5个百分点。
这或许也预示着，以买入我国股票为标志的“东升西落”买卖和买入欧洲股票为代表的“欧洲觉悟”买卖，仍或许会在年内余下时刻内体现优异。
在美国以外，全球首要股指在第一季度遍及体现杰出，但也有少量破例。例如，依据FactSet数据，日经225指数以辅币计算在Q1就跌落了超10%。
海外的美股出资者最惨？
值得一提的是，关于那些持有美股的外国出资者而言，2025年美股商场的窘境无疑形成了尤为苦楚的影响。
这是因为美元与标普500指数几乎是同步跌落。到周一收盘，衡量美元兑首要钱银汇率的ICE美元指数在第一季度跌落约4%，而标普500指数跌幅超5.5%。FactSet数据显现，这种“股汇双杀”局势在前史上较为稀有——美元与美股前次在一个季度内同步跌落还要追溯到2018年第一季度。
汇率走弱对那些美股的海外出资者形成了两层冲击——曩昔十年间，因为美元继续走强，许多出资美股的外国出资者往往会挑选不去对冲钱银危险。而现在，一些人忧虑，美国股市堕入挣扎的时刻越长，世界出资者撤资并挑选将资金投入欧洲或其他商场所形成的危险就会越大——这或许会加重美国股市的丢失，并引发恶性循环。
Fundstrat Global Advisors经济策略师Hardika Singh在承受采访时表明，“假如美国商场迟迟无法复苏，那么你还必须考虑所有这些外国出资者的意向。”
曾几何时，美股首要由美国出资者持有，但自21世纪初以来，外国买家大举涌入。依据高盛股票策略师引证的美联储数据，2024年底外资持有美股份额达18%，创前史新高——作为比照，2000年这一数字仅为7%，1960年仅为2%。
高盛数据显现，到去年底，美股占全球股市总市值的57%——超过了2000年互联网泡沫高峰水平。现在这一份额已回落至54%。Singh以为，世界股市的优异体现首要是美国股市在阅历了一段特别微弱的时期后呈现的“追逐”买卖的成果，但她对这是否意味着耐久改变的初步仍持保存情绪。
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美国关税方针落地对A股上市公司影响几许？
一些来自钢铁、信息通讯、轿车、电力设备、农药化肥、家电、食品饮料职业的公司均表明，全体影响有限。因为有些公司对美事务收入占比较小，也有一些产品暂不受此次“对等关税”束缚，还有些公司则继续加速国产代替进程。
也有公司表明，将继续重视世界交易局势的改变，特别是各国关税方针的改变，动态优化出口战略，有用防备海外运营危险。
钢铁职业
“因为我国对美国钢材出口规划较小，本次加征对等关税办法对我国钢材出口到美国几乎不受影响。”钢铁职业上市公司表明，尽管从表面上来看，会对我国出口到其它国家、并在其它国家加工后出口到美国的钢材会带来一些影响，但在全球钢材需求耐性的支撑下，这种做法只会经过调整交易格式，而对我国全年的钢材出口影响并不大。
该公司一起称，美国加征所谓对等关税，会影响国内用钢需求，也会直接影响国内钢材消费总量，而早在本年两会期间国家发改委《2025年国民经济和社会开展计划》就现已提出2025年要继续施行粗钢产量调控，从供给端下手调理钢材的产销平衡。
“全体来看，因为国内钢铁职业现已提前准备好了方针办法，只需操控好供给端，对钢铁职业中长期开展影响不大。”上述钢铁职业公司称。
信息通讯职业
包含半导体在内的一些产品暂不受本次“对等关税”束缚，此前美国对原产于我国的半导体产品已按301条款适用50%的关税税率。一起，自2025年4月10日起，我国对原产于美国的全部进口产品在现行适用关税税率基础上加征34%关税。
部分规划环节的公司表明，出售端来看，因对美出口比例不高，加征关税对其直接影响较小，但不扫除下流终端客户受关税影响后或许传导本钱压力，直接影响还有待进一步评价；收购端来看，EDA等规划软件还需自美国收购，但该部分本钱在总本钱中占比较小，考虑到晶圆制作等环节的国产化程度，全体影响较小；封测环节来说，封测环节价值在芯片价值中的比重较低，一般原产地的断定依据不在封测环节，301条款对封测企业的直接影响很小。
一起，部分封测企业称，正继续推进设备和资料供给链去美化并加速国产代替进程，我国的关税反制办法对收购端的直接影响也较为有限。
移远通讯（603236.SH）表明，2024年度公司直接出口销往美国的产品收入占公司总营收的比例很小，当时的关税方针对公司运营未形成严重影响。公司会继续重视相关方针改变，研讨外部不确定要素对公司形成的或许性影响并经过商务洽谈、海外出产等多种行动活跃应对，保证运营稳健性。
华勤技能（603296.SH）美国商场出售占比也有限。该公司海外事务占比在 50% 左右，但其间直接销往美国的产品收入占比约10%。
“全体来看，本轮关税调整对公司的直接影响有限且可控。一起，从事务环节和流程来看，与客户的交易方法，关税是由客户报关和承当。公司也在亲近和客户坚持交流，重视对终端商场出售的影响。”华勤技能称。
轿车职业
从轿车整车职业看，我国每年仅少数轿车出口至美国，依据券商研讨数据，2024年我国对美出口轿车11.6万辆，其间包含特斯拉返销美国轿车，占我国轿车出口量的比重仅1.8%。
某车企表明，从去年底传出特朗普政府将对我国产轿车加征高比例关税以来，公司及旗下相关整车企业已进行了活跃调整，逐渐下降对美出口。从全体看，此次特朗普宣告“对等关税”对公司整车出口事务影响不大。但公司仍将继续重视世界交易局势的改变，特别是各国关税方针的改变，动态优化出口战略，有用防备海外运营危险。
华懋科技（603306.SH）经过越南工厂向北美商场出售，2023年、2024年前三季度，该公司北美事务收入占公司总营收的1.14%、1.22%。
“北美事务收入占比较小。现在公司的全球化战略聚集于东南亚、亚太及欧洲商场，公司越南新工厂估计于本年二季度正式投产，规划产能约20亿人民币，首要方针商场为东南亚、亚太及欧洲等区域。因而，美国本次加征关税方针不会对公司事务和运营形成严重晦气影响。”华懋科技称。
电力设备职业
某电力设备职业公司表明，美国对全球加征关税，现在首要对直接或直接出口美国的产品影响较大，公司现在直接出口美国的产品很少，影响可控；公司在美国有光伏工厂，受特朗普方针影响，美国工厂效益短期承压，公司也在活跃研讨对策，习惯新局势下的中美经贸关系。
“公司所在的双碳工业是未来十几年的大方向，公司未来几年的在手订单许多，并且70%以上都是出口的，国家要在中美对立中获得优势，一是国内国外双循环，添加除美国以外国家的出口来添补对美出口的下滑：二是联合全部能够联合的世界同伴，把美国扫除在大循环之外。”该公司称。
农药化肥职业
某沪市公司表明，公司首要出口产品为草甘膦，2023年和2024年境外收入占全体经营收入的占比分别为2.63%和6.74%，无直接向美国出口。
“美新关税方针对公司影响较小，且公司估计该方针有或许利好相关产品出口。”上述公司称，首要原因在于：依据公司现在的产品类型和结构，出口产品首要为草甘膦。现在草甘膦首要产能在我国，海外仅有拜耳（孟山都）。美国进步进口关税后，因拜耳的区位优势，其产品在美国的比例会进一步进步，从而因其产能有限导致其他首要消费区域（南美、欧洲、澳大利亚）的比例呈现空缺；另一方面，该方针或许进一步引起国内草甘膦厂家涨价。二者共振，利好国内草甘膦厂家的出售。
该公司一起称，自身直接向北美区域的草甘膦出售较少，公司将捉住该关税方针带来的影响，调整出售商场方向，加大向南美、欧洲以及澳大利亚的出口。一起，随时留意国内首要的草甘膦厂家的意向，在适宜机遇上调出口价格。
家电职业
某家电职业龙头公司称，公司在美国商场电视产品年销量约600余万台，约80亿收入，现在在美国出售的产品根本全部是由公司墨西哥出产供给，且完全符合美墨加交易协定（USMCA）的要求。
“此次的关税方针对公司的本钱影响几乎没有，之前是零关税，后续也是零关税。但或许需求重视商场需求下滑的影响。”上述公司称。
食品饮料职业
有职业人士称，功用饮料作为民生消费品类，受关税方针直接影响有限。
东鹏饮料（605499.SH）表明，公司现在首要原料收购及出产基地已完成100%国内布局，PET瓶、纸箱等包材供给商国产化率100%。经过自建智能化出产基地和数字化供给链系统，要害出产设备国产代替率近100%，有用抵挡外部供给链动摇危险。
在中美关税方针继续剧烈博弈的布景下，国内功用饮料职业显现出较强开展耐性。作为国产能量饮料龙头企业，东鹏饮料（605499.SH）依托全工业链本土化优势，继续深化国产代替进程。据悉，公司现在首要原料收购及出产基地已完成100%国内布局，PET瓶、纸箱等包材供给商国产化率100%。经过自建智能化出产基地和数字化供给链系统，要害出产设备国产代替率近100%，有用抵挡外部供给链动摇危险。
乐惠世界设备出口比例占到50%左右，超越90%出口到一带一路等开展我国家。“这次美国的关税方针对公司几乎没有影响。”乐惠世界称。
A股多职业公司发声：美国关税方针影响有限！
本文字数：2794，阅览时长大约4.5分钟 作者 | 榜首财经 黄思瑜 美国关税方针落地对A股上市公司影响几许？ 一些来自钢铁、信息通讯、轿车、电力设备、农药化肥、家电、食品饮料职业的公司均表明...
中美人工智能之战日益剧烈，在无人驾驶这样的前锋AI阵地，我国不容有失。
美国对我国AI全方位狙击
美国对我国AI范畴围堵镇压的态势不断严峻。最近，一个显着不同的迹象是，美国科技公司开端明面上参加镇压我国AI的部队。
上星期，OpenAI CEO Sam Altman稀有在《华盛顿邮报》的署名文章《谁将操控人工智能的未来》中输出意识形态颜色稠密的言辞，他敦促美国政府和各州政府，有必要采纳更急迫的举动才能在人工智能竞赛中打败我国。
Sam Altman直接说到，美国要坚持在大模型范畴竞赛的抢先性。他以为，美国已写就人工智能的第一章，像ChatGPT、Copilot等体系正在作为智能帮手发挥作用，并很快迎来决定性时期。他以为美国的AI公司和职业需求拟定强有力的安全办法，以保证在当时和未来的模型中坚持抢先。其间，这些办法将包含避免黑客盗取模型权重和人工智能练习数据等。他还说到美国要施行出口操控，芯片、人工智能练习数据和其他代码等敏感数据或许需求留在美国。
此番言辞之前，Sam Altman早已采纳了举动。本年6月25日，OpenAI宣告自7月9日起将中止向我国供给API服务。这一举动明显与几天前美国政府的一份约束草案相接受，6月22日美国财政部发布规矩草案，要求对美国在半导体和微电子、量子核算和人工智能范畴的某些出资进行监管，制止或要求约束我国在 AI 和其他技能范畴的出资。
作为当时全球大模型范畴的头部企业，OpenAI此番下场与政府一同遏止我国AI，无疑是被这两年我国大模型狂飙式的赶超气势卷到了。国产大模型在技能上已不输ChatGPT-4，在落地上也正在疾驰。
归纳这几年美国的种种举动看，为了坚持在AI范畴的霸权位置，美国正在全力遏止我国AI，从算力层、模型层再到运用层，从产品操控到本钱操控的全方位结构，全方位阻止咱们国家攀爬AI技能的顶峰。
这个最有潜力的AI运用场景，美国现已盯紧我国了
在AI和大模型运用上，曩昔这一年多来，我国大模型厂商落地的速度可以说是日新月异的。比较国外，我国在AI落地上有丰厚的场景优势，有千行百业所堆集出的巨大的数据金矿为大模型落地持续供给养料，这是OenAI等美国AI玩家并不具有的优势。
一个开展速度跑在最前方的AI运用范畴是无人驾驶。作为AI技能的集大成者，得益于大模型所带来的新一轮AI技能革新，无人驾驶迎来了技能研制和落地的新篇章。
大模型明显进步了无人驾驶技能在感知、泛化、数据处理、决议计划与规划、仿真练习、架构晋级等各方面的才能，大幅进步数据、研制、测验各环节的功率。有了大模型作为”最强大脑”后，无人驾驶在城市交通场景落地的速度也大大加速。据百度Apollo方面称，根据其推出的端到端自动驾驶大模型Apollo ADFM，一座新城市完结全域无人驾驶运营预备，现在只需求半年。如此看来，自动驾驶将很或许成为诞生第一个AI超级运用的赛道！
而这个最有潜力的AI运用场景，现已被美国盯上了，并且为了坚持抢先，美国现已推出了各项举动来遏止我国无人驾驶的开展。
2023年7月，由四名议员组成的两党集体曾写信给美国运送部长布蒂吉格和商务部长吉娜·雷蒙多，要求查询我国的无人驾驶技能在美国的状况及怎么对其进行约束。“无人驾驶车、激光雷达、雷达、摄像头、人工智能和其他先进传感器和半导体所运用的技能，都可以用来搜集有关美国人民和基础设施的数据，这些数据可以共享回我国”信中写道。
施压之下，全球无人路途测验的首要基地硅谷开端了我国无人驾驶企业大清退。2023年，我国无人驾驶轿车在美国加州路途测验中的行进路程，下降了约70%。据报道，小马智行、轻舟智行、元戎启行等我国无人驾驶公司都已撤离加州。
美国全面「围困」我国AI，自动驾驶阵地争夺战已打响！
来历：算法度中美人工智能之战日益剧烈，在无人驾驶这样的前锋AI阵地，我国不容有失。美国对我国AI全方位狙击美国对我国AI范畴围堵镇压的态势不断严峻。最近，一个显着不同的迹象是，美国科技公司开端明面上参...